大发彩票注册地址|互联网前十股市值2万亿 海外上市缘何此起彼伏
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互联网前十股市值2万亿 海外上 市缘何此起彼伏

  随着阿 里巴巴赴美路演开局,中国互 联网巨头赴美上市的热潮再启。此时,正值A股IPO开闸。和诸多 拟上市企业苦等在A股门外 形成鲜明对比的,是互联 网企业选择赴海外上市。国内赚钱,国外分红,似已成 为互联网行业常态,本土培 育起来的创新企业扎堆海外上市,隐藏的逻辑值得关注。

第五波 海外上市热潮掀起

  阿里巴 巴赴美上市之前,京东的 美国资本之旅已经先行一步。

  实际上,目前新 兴起的这波热潮,为互联网企业第五次。根据公开资料显示,第一波上市潮是在1999年至2000年,以新浪、搜狐等为代表;第二波在2003年至2004年,以盛大、前程无忧等为代表;第三波是2007年,以完美时空、巨人网 络登陆纳斯达克,及金山软件、网龙在 香港联交所挂牌为代表;第四波是2010年,以当当网、麦考林等为代表。如果从第一家于1999年海外 上市的中华网算起,互联网 企业海外上市道路已经走了近15年。

  15年中,互联网 企业经历海外资本市场科技股频频受挫的困境,也见证了金融危机,同时迎来了A股IPO重新开 闸等一系列变革,但无论 外界环境如何变化,他们从 未停止远赴海外的脚步。

  随着阿里巴巴拟募243亿美金,有望成 为美股市场最大的IPO,互联网 海外上市则迈上新高度。

  据中国 互联网协会的数据,我国前 十大互联网公司为腾讯、阿里巴巴、百度、网易、搜狐、新浪、奇虎、盛大、巨人、完美世界。

  这些上 市公司均选择在美股或港股上市。根据沪 深交易所数据及阿里巴巴预测市值、已上市 中概股市值测算,上述互 联网公司海外总市值近2万亿元人民币。

  “我们关 注海外上市互联网企业的同时,要意识 到有多少企业走出去,就意味着A股市场 损失了多少优质公司。”一位不 愿具名的投行人士告诉21世纪经济报道记者。

  “新浪、网易、搜狐、百度、腾讯,再到阿里巴巴,这些企 业依靠国内的消费者创造了巨额利润,但到上市分红的时候,却和国 内投资者没有关系。”上述人士说。

  深圳证 券交易所总经理宋丽萍在2014年两会期间明确表示,诸如当当网、阿里巴 巴等互联网企业选择海外上市,值得反思,创业板规模还不大,无论规模、质量都 处在关键的发展时期。

  而从海 外上市的互联网企业角度说,其实也有无奈。

  “国内外 资本市场侧重点不同,国内更 多把资本市场当成为已成功企业提供融资渠道的方式,而国外 则经常会使用资本市场推动企业的早期发展,双方侧重点不同,根据互 联网企业的特性,显然在 国外上市更合适。”在腾讯 工作的张先生接受21世纪经 济报道记者采访时表示。

入市标准差异成主因

  实际上,走出去 的互联网企业并非没考虑过回到国内。腾讯创始人马化腾2009年曾公开表示,一直在考虑回归A股,但会等 政策明朗时才考虑,期待有1~2家公司 的先例作为参考。

  百度CFO李昕晢也多次表示,“百度非常愿意回归A股市场”,以让中 国投资者有机会投资百度股票,但具体 细节还得看国际板的细则。李彦宏更是在2014年两会表态,“不是我们不想,我们符 合不了在国内上市的条件。”
  
  A股市场 和海外市场在上市条件上究竟有什么关键区别,才导致互联网企业“扎堆”海外上市呢?

  “首先是准入门槛,互联网 企业如果要回到国内资本市场,还有一 些准入门槛上的困难需要解决,如按A股IPO相关标准,拟上市 公司须将股东人数控制200人以内。这对互 联网企业来说极难做到,如阿里巴巴、腾讯及 百度等互联网巨头,由于股权激励的需要,其股权 覆盖面普遍比较广泛。”上述投行人士告诉21世纪经济报道记者,“此外,像阿里巴巴的‘合伙人’制度与A股市场 的法律法规完全不相符,因此只能转道美国。”

  对比中国,美国市 场对于互联网企业的股权结构基本不做过多干涉,美国监 管部门很早就已认可由创始人掌握更大话语权的股权治理结构安排,即对创始人不要求“同股同权”,可以“一股多权”。

  对此,有投行人士表示,这主要 是由于国内资本市场发展较晚,相应的 法律法规还有待进一步完善,许多新 鲜事物需要补充,不然很 难适应互联网企业在国内上市发展。

  “和中国对比,美国入市门槛低很多,或者说,过程简化很多,而且,美国采用注册制,中国则采用审核制。”一位美 国最大资产管理公司之一的工作人员告诉21世纪经济报道记者。

  “一般来说,获得交 易所批准后就能上市,不设盈利限制,像纽交所、纳斯达克对IPO公司并 不要求其持续盈利,这和中 国市场非常不同,中国的 审批对企业的盈利性非常看重,对需大 量资金投入的互联网行业来说不是非常有利,而美国 市场更看重信息披露的完整性。”上述美 资公司人员分析说。

  事实上,2014年登陆 纳斯达克的京东就是明显的例子。

  数据显示,京东上市前还亏损38亿元。“只要他 的盈利前景及商业模式得到投资者的认可,就可以 在获得美国的上市资格,也不需要漫长的等待。”上述国 外资管人士表示。

  “美国对 于互联网高科技类的公司历来都比较看好,会相应 地给出较高估值;相比之下,中国创 业板要求企业一年盈利,这个标 准不适合互联网新兴行业,因为这 个行业亏损的状况基本不可避免。”

  多位业内人士向21世纪经 济报道记者指出,国内无 论是证券监管还是发展理念都处于相对落后状态,而且对 互联网等创业型企业扶持力度显然不够,这也加 速了互联网企业海外上市不断掀起热潮。

  互联网 企业之所以能顺利到海外上市,和其具 有外国资本参与密不可分,目前,腾讯控 股大股东是南非资本财团,阿里巴 巴两大股东分别是日本软银和美国雅虎。

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